Şans Sohbetleri’nde bu hafta Ağaoğlu ve Güldağ, altın ve gümüşteki hızlı hareketlerin arka planını ele aldı, önümüzdeki döneme ilişkin beklentileri değerlendirdi.
Güldağ: Altın tekrar 4 bin doların üstüne çıktı. Ama asıl hareket gümüşte. Nasıl yorumluyorsun?
Ağaoğlu: Hem altın hem gümüş için oyun değiştirici gelişmeler var. Çin kontrolün kendisinde olması amacıyla ödeme sistemleri ve değerli metallerle ilgili, ‘Swift’ benzeri bir ödeme sistemi oluşturmak için kolları sıvadı. Dijital merkez bankası parası olarak yuanı da kullanmaya başladılar. Eğer bu ödeme sistemini ASEAN ülkeleri arasında yaygınlaştırabilirlerse ayrı bir ekosistem daha yaratacaklar. ABD’yle var olan sistemler üzerinden didişmek yerine, yan taraftan başka bir sistem inşa etmeye çalışıyorlar.
Güldağ: Gördüğüm bu hamle ASEAN ülkeleri ile sınırlı değil…
Ağaoğlu: Brezilya ve Hindistan’ın kısmen dahil olması ile BRICS üyesi ülkeler de yeni ekosisteme kayabilir. Bu da, ABD’nin Swift üzerinden kurduğu hegemonyanın zayıflaması anlamına gelir. Konunun Trump’ın son yıllarında daha da yoğun gündeme gelmesi bekleniyor.
Güldağ: Şimdi ABD’de hükümet açılıyor, onun etkisi farklı olabilir…
Ağaoğlu: ABD hükümeti epey kapalı kaldı. Veriler açıklanmadı. Bu ortamda Fed’in faiz indirimine ara vereceği beklentisi öne çıktı. Bunlar da etkili tabii ancak Çin’in ciddi bir altın stoğu bulundurarak, bahsettiğim ödeme sistemlerine güven ortamı yaratma çabası var. Altın fiyatlamalarını farklılaştırdı. Ama esas farklılaşma gümüşte…
Güldağ: Gümüşteki beklentin?
Ağaoğlu: Çin’deki borsalarda “fiziki gümüş stokları düşük” dedikoduları etkili oldu. Gümüşte hareket altına göre hızlı oldu. AGU paritesinin 77’lere dek gelmesi de etkili.
Güldağ: ‘AGU paritesi’ derken…
Ağaoğlu: Altının onsunun gümüş onsuna bölünmesiyle hesapladığım sentetik bir parite. Teknik açıdan kritik seviyelere geldi. 79’lardan 77’lere kadar inebilir. Eğer kırılırsa, gümüş hızlı hareket edecektir. Gümüşteki hareket biraz fazla uzadı. 54 dolar seviyelerde ikinci zirve görüldü. Çift tepe olup buradan düzeltme gelecek mi, gelmeyecek mi?
Güldağ: Gelecek mi düzeltme?
Ağaoğlu: Biraz FED’e bağlı ama gördüğüm kadarıyla, hem altın hem gümüşte bir karar aşamasındayız. İkisi de bekliyor. ‘AGU’ paritesine o yüzden dikkat ediyorum. 77.2’ye kadar bir problem yok. Onun altına inecek olursak gümüş daha hızlı hareket edecektir. O hızlı harekette altını beraberinde yukarıya taşır. Gümüşün desteklemediği bir altın yükselişi kolay kolay kalıcı olamıyor. Öte yandan, gümüşte 54 dolar aşılırsa nereye kadar gider sorusunun yanıtı teknik analizde 57,5 dolar ve 60 dolar olarak iki tane teknik hedef seviyesi şeklinde duruyor.
Güldağ: enflasyon beklentileri, piyasa katılımcıları anketi’nde yükseldi…
Ağaoğlu: Yıl sonu beklentisi 31,8’den 32.2’ye çıktı. Zaten 1,5 ay kalmış, Önemli değil. Esas problem 2026 için beklentinin 22.1’den 23.2’ye yükselmesi. Merkez Bankası’nın son enflasyon raporundaki itiraf ve düzeltmeler nedeniyle… Merkez’in işi zor ve daha da zorlaşıyor.
Güldağ: Zorlaşıyor ama bunun kolaylaşması için, ekonomi yönetiminin, hükümetin üstüne düşenler için çok daha net bir çağrı, bir talep de ortaya konması ve ‘icraat’ talep edilmesi gerekiyor. İş uzadı. Beklentiler hala flu. Son enflasyon raporu da beklentileri netleştirmedi. Özellikle Cevdet Akçay hoca ile başkan arasındaki ‘enflasyon nerede takılır?’ polemiği ve yüzde 28 gibi bir rakamın gündeme getirilmesi kritik önemdeydi..
Ağaoğlu: Asıl önemlisi de Maliye politikası, harcamalar üzerinden programa destek gelmemesi… Ankara’ya önümüzdeki sene yapılacak NATO zirvesi için 50 uçak park edebilecek bir VIP havaalanı yapılıyormuş. Gerçekten ihtiyaç var mıdır? Bu tür adımlar devam ederken tüm yükü Merkez Bankası’na yıkmak, kişileri hedef yapmak adil değil.
Güldağ: Maliye cephesinde de, Bakan Şimşek’in 25,5 düzeyinde açıklanan yeniden değerleme oranını, “hedeflenen enflasyon düzeyine çekme” çabasını da görmek lazım. Gelgelelim, Merkez Bankası ve ekonomi yönetimi enflasyonla mücadelede taleplerini, siyasi karar vericinin iliklerine kadar hissetmesini ne kadar sağlayabildi? ‘Aman siyaseti ürkütmeyelim’ diye hareket edilince iş uzuyor ve hayat pahalılığından kamu zamlarına, toplumdaki ahlaki bozulmadan, borsada “sansarların” cirit atmasına kadar piyasayı ziyadesiyle olumsuz etkiliyor.
